（原标题：多品牌店暴雷背后港股配资，居然智家困局未解）
编辑 | 虞尔湖
出品 | 潮起网「于见专栏」
这个六月，家居行业风波不断。
一方面，北京家居行业协会发起“万工公益帮扶计划”，集结业之峰、爱空间、居然整装等8家企业共同援助“住范儿事件”受困客户。这一行业互助行动背后，折射出家居产业在消费疲软与渠道变革下的集体困境。
另一方面，据媒体报道，近期广州市增城区居然之家新塘店内的顾家、欧铂尼、伊仕利和原川四家家居品牌店“爆雷”。涉事门店以“国家补贴”为诱饵诱导消费者支付款项，但订单最终未能交付。
公开信息显示，居然之家新塘店由原增城万户来家居商场升级而来。2018年12月，万户来与居然之家达成战略合作，成为后者全国第303家分店。
可以看到，不论是作为帮助方还是涉事方，居然智家（居然之家于2024年12月正式更名为居然智家）的身影都绕不开。
值得注意的是，作为行业头部企业之一，其自身困局却同样令人忧心——净利润暴跌40%、实控人被立案、门店连续缩水，数智化转型尚未见效……
种种迹象表明，居然智家的困局未解。
业绩持续失血，核心业务陷入恶性循环
居然智家的业绩报表已连续四年拉响警报。
财报数据显示，2024年公司归母净利润仅为7.69亿元，同比暴跌40.83%；2025年一季度颓势未止，净利润再度下滑39.39%。更严峻的是，这一下滑发生在营收仅微降4.04%的背景下，凸显出公司盈利能力的坍塌。
具体来看，居然智家的两大核心业务板块都面临着同步失速：租赁管理业务收入从2021年的74.15亿元萎缩至2024年的55.4亿元，收入占比从56.73%降至42.73%；而商品销售业务虽以63.24亿元首度成为收入支柱，但其毛利率仅7.59%，同比下滑2.29个百分点，陷入“增收不增利”陷阱。
此外，支撑居然智家商业模式的实体卖场规模也在持续收缩。
数据显示，2024年，居然智家卖场总数较上年减少7家至407家，其中加盟店关闭4家，延续了2022年达到428家峰值后的连续两年下滑趋势。同时，品牌直营卖场经营状况尤为惨淡，单位面积收入同比下降14.61%，东北地区更是暴跌44.79%。
同步暴露的财务结构风险同样让居然智家饱受质疑。
截至2024年底，公司现金及等价物仅25.04亿元，而一年内到期负债高达44.66亿元，偿债缺口近20亿元。债务压力下，公司担保总额已达76.16亿元，占净资产比例达24.19%。
战略转型瓶颈：数智化与国际化能否破局？
面对传统卖场模式衰退，居然智家于2024年12月启动更名并加速数智化转型，试图通过“洞窝”、“居然智慧家”、“居然设计家”三大平台构建新生态。
然而，数据却显示其转型步伐明显放缓。
2024年，洞窝平台新增上线卖场271家，不足2023年592家的一半；居然智慧家新开门店从2023年的57家锐减至33家。尽管洞窝GMV达466亿元、同比增长11.8%，但对公司整体业绩的拉动效应尚未显现。
好消息是，居然智慧国际化布局成为另一突围方向。
2025年4月，公司推出的“家居护航计划”试图通过供应链重构破解中美贸易困局：他在马来西亚、印尼建设商贸物流园，提供“90天极速转口方案”，将关税成本降至10%。同时依托洞窝平台开辟“外贸优品专区”，计划带动内销规模超50亿元。
居然智家的轻资产运营模式探索也在推进。近年来，公司创新“一店两制”招商策略，2024年新招商面积中65.4%采用固定租金与销售分成结合模式。居然智慧家通过引入200余个智能家居品牌，推动销售额增长30.6%至22.5亿元。不过需要指出，该规模尚不足公司总营收的20%。
很明显，居然智家转型与现实之间的差距正在拉大。数智化平台投入持续，但新业务尚未形成利润支撑；国际布局前景可期，却需应对地缘政治与跨境运营风险。
在此背景下，居然智家战略转型的窗口期正被不断压缩。
治理危机与行业信任重构
2025年4月17日，一纸公告引发市场巨震：居然智家实控人汪林朋因涉嫌严重职务违法被立案留置。次日，其持有的3.72亿股（占公司总股本5.97%）被司法冻结。
该事件直接导致公司2024年财报被出具保留意见，公司公告坦言因实控人无法履职，“不能保证公告内容真实、准确、完整”。
事实上，居然智家的管理层动荡早已显现端倪。
2024年内，公司经历了职工代表监事更替、副总裁兼财务总监朱蝉飞先辞去财务总监职务、8月辞去副总裁职务、10月又被重新聘回的离奇循环。还有董秘高娅绮同期离职，关键岗位频繁变动却未披露具体原因。
为此，市场信心自然遭遇重创。自4月18日实控人留置消息公布后，居然智家股价遭遇单日跌停，截至6月初累计跌幅达22%，市值蒸发约56亿元。
当行业危机与内部动荡相互叠加，这家市值曾超360亿元的家居巨头正面临上市以来最严峻的生存考验。数智化平台洞窝的466亿元GMV和居然智慧家30%的增长亮点，在整体困局中显得如此微弱。
只希望居然智家的命运港股配资，不要成为观察中国家居产业转型的悲情样本。
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